穩定幣 Maker DAO

淺談區塊鏈央行Maker DAO

Maker DAO一個去中心化組織,被稱為區塊鏈上的去中心化「央行」,是一個建立在以太坊上的智能合約平台,DAI是這項目推出的穩定幣,價值穩定的去中心化加密數位貨幣專案。透過智能合約平台,用戶可以抵押其他類型的代幣或加密貨幣來換取價格相對穩定的代幣DAI,目前只能抵押以太幣。

透過利用智能合約,Maker實現了幣幣兌換過程全去中心化,沒有任何單一個人、團體、組織能夠控制市場上流通的DAI的數量,其流通量取決於市場中的用戶在Maker平台的兌換量,透過這種方式,Maker使得平衡DAI流通量的供需情況,以穩定其價格。它的生態之下有兩個代幣─穩定幣:DAI,、權益幣:MKR。

DAI與TUSD、USDC、GUSD等這種由第三方機構擔保,聲稱有在銀行質押相等的美元不同,DAI的發行是靠智能合約運作,可以把它視為在以太坊上靠智能合約運作的債務擔保合約(Collateralized Debt Position, CDP),透過代幣或加密貨幣抵押做為擔保品發行的穩定幣。

MakerDAO項目是Rune Christensen在2015年發起。2016年,團隊推出了OasisDEX去中心化交易所,2017年時穩定幣DAI正式在以太坊上線MakerDAO團隊其中有一部分技術開發者來自Bitshares,讓Dai項目打下了扎實的基礎。Rune Christensen是來自丹麥的創業者,Maker DAO專案的創始人。在創立 Maker 專案之前,Rune Christensen在北京管理一家人力資源服務機構超過四年時間,並且深度參與了 BitShares 社區,Maker 和 DAI的設計靈感就是來自 BitUSD 。在 Maker,Rune Christensen的主要工作是設計了 DAI債券系統的底層經濟機制,並積極參與系統制度設定,以及兩個 Maker 的最主要的資產,穩定的去中心化債券(DAI)和去信任的股權代幣(MKR)的市場推廣工作。

MakerDAO到目前為止會如此成功、受大眾關注的主要原因是從早期的參與者到Maker基金會的員工再到MKR持有者,是Maker社區生態組成不可或缺的關鍵,可以說沒有MakerDao社區人士的付出就不會有DAI和Maker的成功。

抵押債券 CDP

CDP 是「抵押債券」(Collateralized Debt Position),又稱「抵押債務證明」,CDP 使用者存入代幣或加密貨幣來抵押,其抵押的價值必須大於拿到的DAI,以保證項目的債務風險。

Maker的CDP的運作模式類似你把房子抵押給銀行,銀行會貸款現金給你。舉例來說,價值1000萬的房子向銀行抵押,換取500萬的現金。如果房子的價格下降,銀行就會要求你贖回。如果你無法贖回,銀行將會拍賣你的房子。在Maker運作中,房子就是以太幣,現金就是DAI,銀行的角色由智能合約取代。如果沒辦法贖回以太幣,智能合約就會將以太幣強制平倉。

穩定幣 DAI

DAI的價格與美元掛鉤,兌換比例為1:1,透過以太幣抵押獲得的DAI可以作為價格穩定的交換媒介。當用戶不需要DAI時,將抵押時取得的等量DAI贖回抵押物,或者將其出售。

在目前二級市場上,幾乎所有代幣或加密貨幣的價格波動幅度都較大,因而透過抵押獲得的DAI的價格自然也會受到抵押物價格的影響。為了解決這個問題,Maker通過超額抵押(大於150%)的方式,用過量的抵押物來吸收抵押物本身價格波動帶來的風險,以穩定抵押獲得的DAI的價格。當DAI的價格出現波動時,Maker平台中的看護機可以透過對DAI的買賣獲得利潤並且穩定DAI的價格。

當抵押物的價格波動超越了一定幅度,系統中的大多數機制都無法穩定DAI的價格時,全域清算系統便會啟動,將DAI回收並且向用戶返還抵押物,在最大程度上保護用戶的利益。生成穩定幣DAI會有年化7.5%(目前)的費用,可以用MKR或者DAI支付,如果你的抵押債倉(CDP)被清算,你的抵押品會被扣除13%的罰金。

代幣 MKR

除了DAI之外,Maker平台還有另外一種代幣MKR。MKR是平台的治理代幣,用於平台的管理與決策投票。

當平台需要對關於平台發展的方案進行決策時,持有MKR代幣的用戶可以通過投票的方式表達自己的意見,相對的MKR持有者的教育背景和平衡意見對DAI 的健康和成長很重要。平台發展的良好與否直接決定了MKR的價格,這個激勵機制通過MKR的價格來促使MKR持有人作出對平台發展有利的決策。除了治理功能之外,MKR還用於支付用戶在使用平台過程中手續費。用戶在Maker平台上對DAI的使用與操作以交易的形式記錄在以太坊區塊鏈中,保證整個過程的透明與不可篡改。

手續成本較高

在Maker平台上,用戶兌換一定數量DAI的過程很繁瑣,而且整個過程中都需要透過以太坊交易來完成(包括DAI的轉帳),用戶需要付出較高的交易成本。在兌換DAI的過程中,用戶首先開啟一個抵押債倉(CDP, Colleteral Deposit Position);隨後將抵押物轉入抵押債倉;第三步,用戶根據抵押物的價值大小決定自己需要兌換的DAI的數量,同時在CDP中的相應數量抵押物被凍結。

上述的這個過程中每一步都需要透過以太坊中的交易完成,而目前以太坊的交易處理能力是十分不友好的。此外,以太坊的平均交易費用也逐步升高,用戶如果需要兌換任意數量的DAI,僅僅是在以太坊平台上需要花費的交易成本就達到了10美元。不僅如此,對於每筆的 DAI轉帳而言,用戶也需要透過以太坊的交易來進行。有時為了交易的即時性,用戶需要付出更高的手續費。

Maker利用加密貨幣抵押成功的創造了去中心化穩定幣DAI,但仍存在部分缺點,像是生成DAI的超額擔保與手續費,對用戶來說成本太高,嚴重影響使用DAI的意願。但就過往的紀錄,在2017年ETH對美元價值跌了約80%,面對如此慘烈的狀況DAI還能夠維持在1美元的區間,證明了其機制的可行性。Maker 也將推出多種類抵押擔保,藉此改善DAI的波動問題,並增加存款利息功能,提升用戶的兌換動力,改善流通量不足的狀況。

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